使用瑞福进取和其它封基的组合构造一只类指数的组合
作者: oldwain(http://oldwain.itpub.net)发表于: 2008.01.27 02:36
分类: 财迷
出处: http://oldwain.itpub.net/post/6/453298
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1. 目的
在这个帖子中
http://funds.bbs.hexun.com/viewarticle.aspx?page=29&aid=33572608&bid=7
我曾提到过：
我曾经希望拿出几只业绩表现持续达到业绩基准(通常可以当作沪深300×80%)， 并且行业配置相互弥补， 与瑞福的杠杆效应相结合， 通过精确计算各只基金在组合中的比例， 最终达到一个几乎相当于指数基金的组合。
而这个组合比起真正的指数基金， 只有一点区别： 它是打折的！
本文的目的就是尝试构造这样一个组合。
2. 一些假设和前提：
假设A：由于找不到最新沪深300指数的行业分布数据， 所以以大成沪深300基金的行业投资比例作为构造依据。 并且因为最终构造出的行业比例与大成300的各项比例均有一定偏差， 所以大成300与真正沪深300指数的偏差相对来说并不算显著。
假设B: 瑞福在08.01.09进行了分红， 我们假设它在年底已经充分准备了分红款，从而对其实际仓位按照分红比例进行推算。
假设C: 根据最近一段时间的瑞福进取和瑞福分级的净值增长进行估算，瑞福进取对瑞福分级的杠杆比例为1.76
说明A：太多的行业变量使得推算过程耗费的精力过大， 因此在构造过程中只考虑了大成300前10位的行业，并且对于制造业未考虑其细分行业。
说明B：由于小规模基金都即将到期， 纳入组合会影响组合的稳定性， 同时小基的折价率较低会影响整个组合的折价率， 因此未考虑小基。
说明C: 所有基金的行业投资数据均来源于和讯的基金数据栏目 (http://funds.money.hexun.com/fundsdata/)。
3. 难点：
瑞福的行业投资中超比例配制了制造业， 这使得组合构造非常困难， 即使大比例的使用制造业配置比例最低的景福， 也很难对冲瑞福的超比例配置。
4. 构造：
基金名称 | 基金代码 | 权重% | 选取理由 |
进取 | 150001 | 28 | |
基金景福 | 184701 | 22 | 景福 - 低制造业比重，高金融 |
基金安信 | 500003 | 7 | 安信-较高的房地产 |
基金天华 | 184706 | 16 | 天华-均衡的配置、高仓位 |
基金银丰 | 500058 | 10 | 银丰-信息技术 |
基金裕阳 | 500006 | 17 | 裕阳-交通运输、电煤 |
5. 与指数(大成300)的比较：
基金名称 | 制造业 | 金融、保险业 | 采掘业 | 交通运输、仓储业 | 房地产业 | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 信息技术业 | 批发和零售贸易 | 综合类 | 社会服务业 | 仓位 |
大成300 | 30.44 | 22.54 | 11.25 | 7.58 | 5.82 | 4.90 | 3.71 | 3.51 | 2.01 | 1.31 | 93.07 |
推算的占股票部分比例(相当于一只满仓的指数基金) | 32.71 | 24.22 | 12.09 | 8.14 | 6.25 | 5.26 | 3.99 | 3.77 | 2.16 | 1.41 | 100.00 |
组合 | 34.98 | 25.02 | 10.79 | 5.40 | 6.00 | 3.76 | 4.29 | 4.43 | 1.21 | 3.27 | 99.14 |
偏差 | 2.27 | 0.80 | -1.30 | -2.75 | -0.26 | -1.51 | 0.30 | 0.66 | -0.94 | 1.86 |
所有行业的偏差都控制在了3%以内， 整体平均偏差为1.26%, 应该说是可接受的。
组合的结果相当于99.14%仓位的指数基金。
6. 组合的折价率计算：
基金名称 | 基金代码 | 权重% | 每万元投入 | 净值 | 价格 | 可买份数 | 份数对应的净值 |
进取 | 150001 | 28 | 2800 | 1.119 | 1.192 | 2349 | 2628.5 |
基金景福 | 184701 | 22 | 2200 | 2.8516 | 2.122 | 1036.8 | 2956.4 |
基金安信 | 500003 | 7 | 700 | 3.0903 | 2.358 | 296.86 | 917.39 |
基金天华 | 184706 | 16 | 1600 | 2.473 | 2.064 | 775.19 | 1917.1 |
基金银丰 | 500058 | 10 | 1000 | 2.211 | 1.709 | 585.14 | 1293.7 |
基金裕阳 | 500006 | 17 | 1700 | 3.6019 | 2.877 | 590.89 | 2128.3 |
100 | 10000 | 5633.8 | 11841 |
组合的折价率=(10000-11841)/11841= -15.6%
7. 几个说明：
A. 本文只是提供一下个人的思路， 并不作为推荐， 并且本人自己也尚未做好立即实施的准备。
B. 对于当前大盘所处的位置， 购买指数基金是否合适，并不容易判断。 如果感觉指数基金不是合适你的投资品种， 那么这个组合也不必考虑。
C. 由于本组合对指数的吻合程度并不是特别精确， 所以当净值和价格变动时，没有必要进行很频繁的细微调整。当某个基金分红时，可按照同比例进行买入。
D. 根据季度报告的基金持仓调整， 此组合也要进行相应调整。 由于本文只是本人的一个简单尝试， 所以以后是否会做跟踪调整，现在不能作出保证。
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